Os tipos de Players
Hedgers: os hedgers são os participantes do mercado que procuram os futuros para obter a proteção de preços, ou seja, são os participantes que estão ligados ao produto físico. Os vendedores são os que detêm o produto físico, eles vendem no mercado futuro a fim de travar seus preços, já que seus custos são sabidos e o lucro se encontra num bom patamar. Os compradores são os que precisam do produto como matéria-prima para a sua atividade. Estes buscam o mercado futuro para assegurar o preço de seu insumo e garantir o custo de seu produto.
Especuladores: estes são agentes interessados no risco, ou seja, auferir ganhos com as flutuações de preços. São especializados em mercados e que geralmente não estão ligados com o mercado físico, a não ser pelas informações. São agentes fundamentais para dar liquidez aos mercados e assumir o risco de preços dos hedgers.
Arbitradores: os arbitradores são os participantes que buscam distorções de preços entre mercados e tiram proveito dessa diferença ou da expectativa futura dessa diferença. A estratégia dos arbitradores é comprar no mercado em que o preço está mais barato e vender no mercado em que está mais caro. Dessa forma eles lucram o diferencial.
Margem de Garantia
É um dos instrumentos de salvaguarda financeira utilizado pelo mercado futuro. Trata-se de depósito (em dinheiro ou em ativos aceitos pela Bolsa) exigido de todos os clientes para cobrir o risco de suas posições, dentro de cenários preestabelecidos pelo Comitê de Risco da Bolsa. Nas operações de Hedge, o valor da margem tem redução de 20%.
Ajustes Diários
Os preços futuros são influenciados pelas expectativas de oferta e demanda das mercadorias e de seus substitutos e complementares. Tais expectativas se alteram a cada nova informação, permitindo que o preço negociado em uma data presente para determinado vencimento no futuro possa variar para cima ou para baixo diariamente.
Para mitigar o risco de não-cumprimento do contrato futuro gerado por uma grande diferença entre o preço futuro negociado previamente e o preço a vista no vencimento do contrato, os mercados futuros desenvolveram um mecanismo, denominado ajuste diário, em que vendedores e compradores acertam diariamente a diferença – anterior e atual – entre os preços futuros, de acordo com elevações ou quedas no preço futuro da mercadoria.
Ao negociarem contratos para um mês futuro, se, no pregão subseqüente, o preço do vencimento em questão variar, vendedores e compradores deverão ajustar suas posições de acordo com a nova realidade, pagando ou recebendo um valor financeiro referente à variação do preço futuro. Vendedores: (a) recebem ajuste diário se o preço futuro for negociado abaixo de sua posição anterior, pois o mercado espera que a mercadoria física se desvalorize; (b) pagam ajuste diário se o preço futuro subir além da posição anterior, pois a mercadoria física deverá estar se valorizando. Simetricamente, compradores: (a) recebem ajuste se os preços futuros subirem acima da posição anterior, pois o investimento realizado na compra futura da mercadoria se valorizou; (b) pagam ajusta à medida que os preços futuros caiam aquém da posição anterior, já que a mercadoria física deverá valer menos no vencimento.
Esse sistema de liquidação diária não só permite que os hedgers utilizem os mercados futuros, mas também que outros investidores com objetivos distintos, como especuladores e arbitradores, participem desse mercado, por meio de grande variedade de estratégias operacionais. Outro aspecto é que o ajuste diário implica que o risco de todo o sistema (Bolsa + participante do mercado) fique circunscrito a um só dia.
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